오늘 시장은 유가와 PPI라는 두 축이 동시에 인플레이션 우려를 자극하면서 금리 인상 기대를 재점화한 날이었다. 특히 에너지 가격 상승이 생산자물가를 밀어 올리며 Fed의 9월 FOMC에서 매파적 신호가 나올 가능성이 커졌다. 시장이 간과하고 있는 부분은 유가 상승이 단순한 일회성 충격이 아니라 2025년까지 물가 경로를 상향 이동시킬 수 있다는 점이다. 반도체와 AI 종목의 조정은 금리 민감도 상승에 따른 자연스러운 현상이지만, 실적 모멘텀 자체가 꺾인 것은 아니다. 단기적으로는 9월 CPI와 FOMC를 앞두고 관망 심리가 강할 전망이며, 중기적으로는 유가 안정 여부가 증시 방향을 결정할 핵심 변수가 될 것이다. 에너지 가격이 100달러 이상에서 안착할 경우 성장주에 대한 할인율 압력이 지속될 가능성이 높다.